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El emisor de la stablecoin DAI, MakerDAO, está trabajando para disminuir su dependencia de USDC, pero no es una organización descentralizada.
Según Daistats, USDC solo colateraliza el 24% de DAI, lo que supone un descenso respecto a su nivel anterior del 40% un mes antes y superior al 50% durante la mayor parte del año. La stablecoin conocida como USDC que emiten Circle está respaldada tanto por dólares estadounidenses como por activos líquidos en manos de instituciones financieras.
A los partidarios de la descentralización les gustaría que DAI utilizara menos USDC. Dado que el protocolo utiliza la estrategia Monetalis Clydesdale, que invierte USDC en bonos, ya posee más de mil millones de dólares en letras del Tesoro estadounidense y otros bonos. En la actualidad, el 22,5% de DAI está respaldado por la stablecoin Monetalis Clydesdale, mientras que otras stablecoins centralizadas sólo respaldan el 20%.
En marzo, Messari anticipó que las ganancias de Maker por las letras del Tesoro a tres meses ascenderían a 3,8 millones de dólares.
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Disminución de USDC
Los usuarios crean nuevos DAI pignorando activos de garantía a MakerDAO. Tienen que devolver el DAI, lo que supondrá la destrucción de su garantía, antes de poder utilizarlo.
Coincidiendo con el controvertido concepto «Endgame» de MakerDAO, que tiene como objetivo hacer que el proyecto sea resistente a la regulación, reorganizar el protocolo en subDAO especializadas y alejarse de la garantía centralizada, el valor de USDC ha ido disminuyendo constantemente en los últimos meses.
A pesar de la menor dependencia de Maker de USDC, el 55% del respaldo de DAI se compone de activos centralizados, con stablecoins que representan el 55% de ese total y activos del mundo real que representan el 25%.
USDC envuelto
El término «USDC envuelto» ha sido utilizado para referirse a DAI por sus detractores desde marzo de 2020, cuando MakerDAO comenzó a respaldar USDC.
La dependencia de la plataforma Maker de DAI de USDC y otros activos centralizados llevó a un breve depeg en marzo, confirmando declaraciones anteriores. Tras la revelación por parte de Circle de que la garantía de USDC se mantenía en los bancos insolventes Silvergate y Signature, el precio de ambas stablecoins cayó por debajo de 0,90 dólares.
Maker implementó cambios de gobierno de emergencia en un esfuerzo por disminuir su dependencia de USDC, que respaldaba el 40% de DAI en ese momento. Dado que Maker obtiene un rendimiento del 1,5% anual sobre 1.600 millones de USDC de Coinbase, es muy improbable que Maker renuncie a USDC.
Gemini y Paxos
El respaldo que DAI tiene para USDC está bajando, mientras que Gemini y Paxos están subiendo con sus stablecoins centralizadas GUSD y USDP. La cesta de garantías de DAI equivale al 10,4% de cada stablecoin. En enero, Paxos hizo una oferta a Maker para pagar el 45% del Fed Funding Rate, que ahora es del 5,08%, a cambio de que este último aceptara almacenar 1.500 millones de dólares de la stablecoin USDP en su Peg Stability Module (PSM). El PSM facilita los intercambios entre DAI y stablecoins.
El Departamento de Servicios Financieros de Nueva York emitió una orden en febrero en la que ordenaba a Paxos que dejara de producir la stablecoin Binance USD, lo que provocó las dudas de Maker. Sin embargo, como resultado de sus intentos de emergencia para limitar la exposición a USDC, el límite de deuda de la bóveda de USDP se incrementó de 450 millones a mil millones.
En septiembre, la empresa de los gemelos Winklevoss, Gemini, ofreció a Maker una rentabilidad del 1,25% sobre los activos de GUSD por valor de más de 100 millones de dólares.DAI comprende el 11,5% de éter y el 8,5% de stETH de su oferta total.
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